大数据携手地产行业 巨大蓝海市场待发掘-科技世界网
大数据携手地产行业 巨大蓝海市场待发掘
2014-06-06 11:35:00   来源:
内容摘要
据悉,百度与万科在北京达成战略合作,双方计划联合打造首个智能地产项目—北京金隅万科广场。业内指出,互联网与传统行业的结合蕴含着巨大的商业机会,这是一个潜力巨大的蓝海市场。

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2014年6月5日消息,百度与万科在北京宣布达成战略合作。百度将基于大数据和云计算技术,为万科商业地产提供智能化升级解决方案,这将是大数据在地产行业的首次落地。

据悉,双方计划联合打造首个智能地产项目—北京金隅万科广场。该广场将于2014年8月落地北京市昌平区,这将成为万科旗下的首个智能Mall(购物中心)。智能升级完成后,金隅万科广场将通过手机应用为消费者提供该广场的实时信息,比如周边交通是否拥堵、停车场空位数,以及商场内路线规划和停车场导航等。

业内人士指出,互联网与传统行业的结合蕴含着巨大的商业机会,百度基于自身的大数据技术优势来改造和升级传统地产项目,这是一个潜力巨大的蓝海市场。

分析认为,信息时代的快速发展带来了数据信息的爆炸式增长,对海量数据进行存储和技术分析的市场需求也在飞速提升。据权威机构预测,大数据技术和服务市场从现在至2017年的复合年增长率预计将达到27%,增长速度是整个信息和通讯技术市场增长速度的6倍。而大数据是智慧城市的智慧核心,随着中国智慧城市建设的不断提速,大数据产业也将迎来发展良机。在政策扶持力度加大和市场前景向好的提振下,大数据概念股也有望获得市场的关注。

第一类是与海量数据的存储和处理相关的公司,关注天泽信息、拓尔思、美亚柏科、恒泰艾普、潜能恒信。

第二类是与数据中心建设与运营维护相关的公司,包括荣之联、天玑科技、银信科技。

第三类是与视频化应用相关的公司,包括视频监控业务为主的海康威视、大华股份、威创股份、华平股份。

第四类是与智能化和人机交互概念相关的公司,关注科大讯飞、用友软件、东方国信等。

第五类是数据安全相关公司。


大数据分析激活产业链

马云在给阿里巴巴员工的一封内部邮件中说,以控制为出发点的IT时代正在走向激活生产力为目的的DT(data technology)数据时代。随着计算机技术的发展,大数据运算变得越来越现实,基于大数据应用服务的公司不断崭露头角。大数据在营销领域的应用将广告变成了“窄告”——精准营销,而在互联网金融大热的背景下,大数据在金融业征信方面的应用也在逐渐兴起。


人人都是“数据动物”

不同于“天空中没有留下鸟的痕迹,但我已飞过”,人们不论是网上聊天、购物还是浏览网页、发微信、微博,都会或多或少留下记录,这些记录以数据的形式被存储下来。随着移动互联网的迅猛发展,无论在何时、何地、何处,手机等各种网络入口以及无处不在的传感器等都会对个人数据进行采集、存储、使用、分享。而大量的数据结合起来,通过分析,不难还原出一个人的“样子”——数据化的形象。

很多人在浏览网页时都有这样的体验,网站上的广告位所出现的广告往往是自己最近浏览过的产品,或是最近搜索过的内容,这背后就是大数据在营销上应用。

北京集奥聚合科技有限公司就是一家大数据服务提供商,公司推出的DataQuate解决方案主要用于解决运营商大数据的接入、挖掘及应用,为运营商大数据的价值转化提供端到端服务。

集奥聚合所做的正是通过大数据的挖掘,帮助广告主更精准地进行广告投放。据集奥聚合CMO段培力介绍,公司通过系统地对海量的、碎片化的网络用户行为数据进行梳理,采用科学的分类法和特征模型进行数据挖掘及用户建模,最大程度逼真还原“用户画像”,分析获得用户多维度信息,实现数据的商业价值。

尽管这样的广告很大程度上具有一定滞后性,但相比于过去“漫天撒网”式的广告投放,在精准性上已经有了较大程度的提升。段培力表示,用户数据的“新鲜”程度,直接影响到用户的回复率。数据对于用户兴趣判定的准确性会随着时间迅速降低,因为该浏览者很可能已经完成了一次购买行为。因而数据光是有量还远远不够,数据方还必须保证时效性。

此外,目前的大数据技术多将数据还原到某一终端,基于PC端的数据由于无法区分具体的数据源自一人或多人,也可能出现不够精确的情况。不过,随着移动互联网的普及,手机终端的一对一特性,则为大数据追踪到具体用户创造了条件。段培力认为,现有的大数据基础加上实时数据分析,甚至数据源的动态跟踪,将有助于广告的推送更加精准并具有前瞻性。

事实上,大数据的商业应用远远不止营销这一个领域,集奥聚合新近开发了针对互联网金融的个人征信数据产品。“实际上不管是营销还是征信,数据的搜集方法都是一样的,只是数据输出的维度不同。”段培力介绍说。


数据分析激活产业链

根据IDC过去五年的研究,全球数据量大约每两年翻一番。然而,大数据产业链上常常出现一个怪相:有数据的公司不知道怎么用,需要数据的公司又没有足够的数据来源,或分析数据的技术。在这种背景下,大量大数据服务公司产生,它们通过大数据技术从各种各样类型的数据中快速获得有价值的信息,并提供给需要数据的公司。

作为建设和管理数据管道的运营商,在大数据领域有天然的资源优势。以一个省级电信运营商为例,每天能产生70~100TB的数据量,几十亿次点击的上网记录。运营商已经认识到信息资产的价值含量,并正在着手建设其用户数据仓库。不过,由于行业应用与数据运营的经验有限,运营商需要面向应用的数据挖掘,需要数据的价值转化工具和运营层面的战略合作伙伴。

据业内人士介绍,根据所提供价值的不同来源,目前主要有三种大数据公司。三种数据来源是指:数据本身、技能与思维。

基于数据本身的公司往往拥有大量数据或者至少可以收集到大量数据,却不一定有从数据中提取价值或者用数据催生创新思想的技能。例如微博等社交网络和运营商。前文所提到的集奥聚合则属于基于技能的公司。这些公司能够进行不同程度的大数据整理和分析,提供给需要数据的公司使用。而基于大数据思维的公司,则通过现有数据的加工,创造性地为用户提供更具价值的想法和建议。这些公司成功的关键不在于占有多少数据和分析数据的技能,而是其创新的思路。

阿里巴巴的金融业务就是基于其数据资产进行商业创新的重要成果。阿里巴巴在金融业的全面布局已经对传统银行、保险、小贷等多个行业形成冲击,尤其在技术、模式和思维上已经形成巨大的冲击,且将推动金融产业格局的重构。而这也正是马云宣称要“摇一摇”传统金融的基础。

一位正在大数据领域创业的人士表示,他所从事的大数据业务将为金融企业提供有关个人的数据化行为分析,并进行评级,以推动金融产品的差别定价。例如,给予个人信用好的贷款人更低的贷款利率;或给驾驶行为良好的有车族提供更低的车险保费。


隐私保护的矛盾

隐私问题一直是越来越社交化的互联网争论的热点,而大数据时代则将这一争论进一步推向高潮。大数据来自于具体的网络行为,作为做出这些行为的个人,最关心的当然是自己的隐私数据会不会被泄露和滥用。

据媒体报道,欧洲议会的一项研究报告表示:云计算大数据已经对个人隐私造成了比想象中更加严重的威胁。该报告还称:云计算的隐私威胁被低估了。大数据时代现有的技术手段保护对于个人隐私而言远远不足,除了要建立健全个人隐私保护的法律法规和基本规则之外,鼓励隐私保护技术的研发、创新和使用,从技术层面来保障隐私安全,完善用户保障体系。

据段培力介绍,集奥聚合所采用的是非cookies(访问网络时储存在用户本地终端上的数据)数据,不仅能够更全面地进行受众描述,也有助于保护用户隐私信息。“在网络上,其实有很多地方都属于"公共场合",比如网店、网站公开信息等,用户在这些区域产生的数据是我们主要使用的。”

据了解,集奥聚合在隐私安全方面拥有独家首创的核心技术,公司采用三级数据安全技术全面保障用户数据的隐私安全。第一级采用集奥聚合大数据采集解决方案,在数据源头消除用户隐私;第二级采用大数据挖掘和价值应用解决方案,系统间通过IPSEC隧道协议通信,具有不可否认性、发重播性、数据完整性、数据可靠性和认证功能;第三级采用大数据挖掘解决方案,运维支撑系统通过SSL隧道协议维护挖掘系统,具有身份识别和数据加密功能。


宏源证券:大数据将成企业核心资产

“电子商务的普及源自于中国零售业态的不发达,中国互联网金融的普及源自于中国金融体系的不发达。”2014年3月15日,宏源证券研究所副所长易欢欢在于成都黄甲镇召开的2014年春季中国宏观经济形势及资本市场发展报告会上,围绕“大数据、新金融、新模式——门口的野蛮人”为主题展开了演讲。

易欢欢指出,这几年信息技术进入爆发期,金融业面临着政策鼓励、第三方支付和供应链金融为代表的行业新进入者、用户需求变化等多方面状况,而这也造就了金融业的大混乱、大变革和大机遇。他认为,以钢铁、石油、煤炭和零售等为代表的纯物理经济与搜索引擎、网络游戏、软件等为代表的纯虚拟经济,两者联合造就了融合经济,融合经济有新的金融需求,电子商务、物联网、移动互联网都可以认作是其旗下的领域。

产业的发展和融合与大数据相互刺激。“互联网金融和传统金融沿着不同的发展路径分别从两端切入,共同推进金融产业的大变革,其中,大数据将成为企业经营的核心资产,并加速金融脱媒,提高资源分配效率。”易欢欢表示道。

伴随着新经济、新模式和新金融的影响,易欢欢还发现,很多行业都在悄然发生变化。从市场未来趋势的角度出发,易欢欢指出,80后、90后的消费将成为主流并带动游戏规则的变化;实体环境将会进一步虚拟化,其中将延伸出不可思议的商业模式和竞争格局;数据资源的抢夺、数据入口的抢占会成为胜利的关键;前向免费圈数据,后向收费来实现将成为主流。在新经济、新模式和新金融的刺激之下,市场各方只有积极适应才能在竞争中占据主动。“要就被野蛮人侵袭,要就重塑思维,强健体魄成为野蛮人。”他说道。

值得一提的是,易欢欢在当日演讲中还提出一些建议,例如企业要充分发挥研究的先导作用,建立综合理财服务平台,协调多部门协作等,未来三年左右时间,他预计将有30-40家互联网金融企业在三大市场上市,建立互联网金融投资基金,获益互联网金融大潮。


东方网力:专注于城市视频监控领域的平台产品提供商

城市视频监控平台细分市场佼佼者。公司面向城市视频监控市场,产品包括视频监控软件及配套服务器、视频存储设备和视频编解码器等。公司的PVG网络视频管理平台和NVR系统先后在北京、上海等多个城市级大项目中成功应用。受益于平安城市建设,2009-2012年,公司营收年均复合增长率达到66%;扣非后归属于母公司所有者净利润的年均复合增长率达到57.4%。

产品附加值较高。公司视频监控平台产品在安防产业链中处于核心环节,产品技术附加值较高,且公司的核心产品采取开放式体系结构,可兼容大多数厂商的设备。考虑到政府在招标时较为关注产品稳定性、兼容性和投标企业的品牌影响力,公司上市后品牌知名度的提升,将助其进一步扩大市场份额。

下游需求旺盛,保证行业快速增长。根据Frost& Sullivan的统计,2010年中国城市视频监控管理平台的市场规模约52.2亿元,预计2010-2015年市场规模的年均增速为25.4%,到2015年达到市场规模将达到162亿元。

募投项目提升技术实力,完善营销体系。公司拟将募投资金投入分布式智能视频监控管理平台建设、网络硬盘录像机研发及产业化及营销服务体系建设等项目,旨在提高公司在云存储设计、视频分析、视频诊断和视频移动管理等方面的技术实力。此外,公司拟整合现有销售资源,在全国重点省市完善销售服务体系,提升公司的综合竞争力。

投资建议。预计2013年-2015年公司净利润分别增长22.90%、36.33%、35.46%,我们参考业务和公司相近的海康威视、大华股份、中威电子、迪威视讯2014年的市盈率水平,综合考虑,我们认为公司的合理估值区间为21-26倍,对应合理价格区间40.95-50.7元。

风险提示:行业竞争加剧风险、政府投资低于预期、客户集中度较高。


拓尔思:拓尔思调研纪要和怎么看大数据公司

2014年4月11日,我们组织投资者调研了拓尔思,与公司高管就并购天行网安及拓尔思发展等问题进行讨论。

2014年是大数据分析的落地年:数据分析是我们2014年非常看好的一个IT方向之一。百度、腾讯、阿里等大互联网公司也针对自身的平台用户提供数据分析业务。中国金融、环保、交通、医疗等行业的数据分析应用逐渐开始,同时预计未来几年全球的大数据分析与服务市场将保持30%的年增速。

怎么看大数据的公司?首先大数据标的仍然是稀缺的。我们认为,A股纯正的大数据标的就两个:东方国信和拓尔思。放眼港股,这样的标的也是稀缺。怎么看?可以把大数据产业链分为三部分:拥有数据的一方、做数据技术的公司、做应用的公司。IT类公司主要是后两个领域。

(1)做大数据技术的公司,这方面中国公司跟美国企业是差距非常大的,如果可以做到模块化和产品化,这样的公司是很牛的,可以给非常高的估值,比如Splunk,Tableau,Cloudera,估值都在25倍PS以上(PE就没法看了)。这个领域由于技术的尖端性,公司是不会多的。

(2)中国公司的机会在于行业应用,贴近客户,从客户的需求出发做行业的数据分析应用,这是中国公司的优势。中国公司做大数据的价值在于行业应用!这是我在报告中一直强调的观点。数据分析行业应用的壁垒是很高的,要么招人要么通过收购来布局,比如阿里巴巴做金融行业的数据分析应用,就通过给2-3倍的薪资来挖人。我们欣喜的看到东方国信和拓尔思都开始走上了通过投资并购来拓展行业应用的道路。

(3)东方国信是我们2013年11月底就开始并持续推荐的标的(参考我的东方国信买入评级报告《大数据技术属性,业绩确定性高》11月27日),目前股价涨幅超过50%。当时之所以开始推荐这个公司的原因,一方面在于我看到了公司的战略开始走通过并购的方式来做跨行业应用的路,这是很关键的;另一方面就是其业绩的确定性比较高。

(4)如果做数据分析应用的公司可以提炼出一些产品化和模块化的产品,在本行业应用中来做推广,减少项目属性,这样是可以逐渐提高估值的。这也是投资者需要密切关注东方国信和拓尔思的一个点。

并购天行网安,拓尔思拓展公安行业应用:通过收购天行网安,一方面可以拓展在公安行业的应用,公安行业是拓尔思的比较大客户,但苦于深入不够,收购天行可以带来机会;另一方面,基于数据的分析加强安全是未来的技术趋势,拓尔思和天行网安的协同有望在这个方向做出点领先的产品和应用。

双方的合作协同:双方目标客户都围绕数据展开需求,拓尔思帮助天行将数据分析技术用于安全分析;天行帮助拓尔思将保密技术用于大数据管理;双方的客户重点都是政府市场,拓尔思在政府部委和党委机关较多,天行在公安、保密、工商较多,在公安厅局布点较多,相对比较下沉。

投资建议:维持“增持”评级,拓尔思按照复合10%的利润增速,加上天行网安的业绩对赌的要求,给予2014-2015年EPS为0.51元和0.6元,考虑到信息安全行业和数据分析行业的平均估值,给予目标价25元。


科大讯飞-一季度业绩高于预期:业务增长受软件和信息工程项目推动

科大讯飞公布2014年一季度收入/净利润分别为人民币2.62亿元/5,100万元(同比增长51%/48%),与我们的预测存在-3%/+15%的差异。净利润好于预期的原因在于增值税退税额增长。公司还预计上半年净利润同比增长30%-50%,与我们此前43%的全年预测相符。


投资影响

要点:1)收入51%的同比增长受到语音支撑软件和信息工程项目的推动,我们认为这反映了公司与中移动业务规模的扩大。2)由于低利润率的工程业务强劲,一季度毛利率从2013年同期的62.2%降至60.1%。3)税费返还现金流入为人民币2,200万元,而2013年一季度为400万元,这解释了我们先前预测与实际业绩之间的差异。4)子公司合肥讯飞数码科技于4月10日获得了国家国防科工局颁发的武器装备科研生产许可证。我们预计短期内该业务不会产生贡献但将密切关注其军品业务的进展。

估值:在对2014年4月16日完成的10股转增7股进行调整后,我们将2014-16年每股盈利预测进一步上调3%-4%以计入一季度业绩。我们新的12个月目标价格为人民币26.40元(原为26.12元),基于1.84倍的PEG比率(原为1.86倍)和27.7%的2014-16年预期每股盈利年均复合增幅(原为28.1%)。维持中性评级。主要风险:语音软件市场需求。


华胜天成:内外兼修上演收购大戏

华胜天成的主营业务是为电信、金融等行业用户提供系统集成及专业服务。近期,公司斥资2.62亿港元收购香港IT行业上市公司自动系统集团有限公司后,8月再斥资现金约989万美元,收购了摩卡软件。

对频繁扩张,国金证券表示,公司未来外延式并购将成为扩张的主要方式。在依靠内部努力提升技术服务水平进展较慢的情况下,明确将投资方向放在细分子行业处于优势地位并具有自身核心技术实力和下游客户的企业上,以迅速切入下游市场和提升自身水平。

另外,华胜天成还公布了定向增发方案,公司将募集资金不超过8亿元投入云计算环境下的信息融合服务平台、物联网应用支撑平台、面向“服务型城市”的新一代信息整合解决方案等项目。申万研究表示,公司此次募投项目是原有业务的延伸,尤其是公司在电信等领域已有多年的IT服务经验,有望在未来物联网、云平台支撑层的建设里将获得广阔市场空间。


榕基软件:协同管理业将迎来高增长

榕基软件主营软件、集成与服务,包括电子政务、信息安全、质检三电、协同管理等。

公司的协同管理产品是近期重要的利润增长点。光大证券认为,公司是国家电网“SG186”工程协同办公系统的唯一供应商,订单规模大概在3亿元左右,目前该项目进展顺利,将在3年左右的时间内逐步按进度确认收入;公司为中国联通开发的任务管理平台也在试用当中,未来进行全国性推广的可能性很大,届时每个省的业务规模大约能达到3000万元左右。此外,协同产品可复制性较强,公司产品在国家电网和中国联通的成功应用将为未来的跨行业推广提供支持。国海证券预测该项业务未来3~5年的年均增长率不低于50%。

此外,公司在信息安全领域的网络安全漏洞扫描和风险评估、风险管理方面具备优势,是中国网络安全与漏洞管理产品细分市场领先企业之一,是中国仅有的一家手持机检测厂商,同时公司具有漏洞库更新较快的优势,目前已为1500多家客户提供服务。


杰赛科技:背靠中国电科,打造华南地区信息产业平台

我们近期对公司进行了调研,与公司高管作了深入交流,要点如下:网络规划设计和PCB业务是公司主营利润来源,将保障公司稳步增长:公司目前的业务包括网络规划设计、PCB、专网网络系统集成、网络覆盖及接入设备、云计算等,其中,网络规划设计业务和PCB业务是公司利润的主要来源,占比分别为50%和40%。而云计算则是公司未来长期发展方向,目前仍处于成长初期。

公司是中国最大的第三方网络规划设计院,受益12年联通W网络建设,2013年将快速增长。公司是中国最大的第三方网络规划设计院,具备涵盖电子/通信工程设计、勘察、咨询、承包、信息系统集成等规划业务的全部国家甲级或壹级业内最高等级资质7项。公司的主要客户是中国联通,业务的收入确认周期约在1年-2年。因此,我们认为,受益于中国联通12年的大规模WCDMA网络建设,公司2013年网络规划业务将快速增长。

此外,公司还积极参与中移动4G规划业务的招投标,力争直接获取份额,或承接中移院的分包业务,这将对公司业务有一定拉动。

PCB业务2013年平稳,2014年中新产能逐步释放后有望再度加速增长:公司PCB业务主要为快板,产品涵盖军品和民品,比例约为4:6。军品方面,公司具备保密二级资质、武器装备许可证,具备较强的为军方服务的实力和经验。民品方面,公司下游客户为珠三角电子企业,需求旺盛。目前公司产能利用率饱满,而新建产能20万平米预计将于2014年中达产。因此,我们认为,公司2013年公司PCB业务平稳增长,2014年新产能释放后有望再度加速。

中国领先的云计算解决方案企业,打开公司长期成长空间:公司具备提供云计算相关的系统平台、瘦终端等一系列产品在内的完整解决方案能力,是中国领先的云计算解决方案企业。云计算业务是公司重点培育的长期成长业务,12年收入在2千万左右,短期重点在对品牌的竖立和市场拓张,已经中标中移动、中联通总部的云桌面业务,广州市的电子政务云以及广州智慧城市的顶层设计业务。政府、运营商、券商是云计算可见度最高的领域,将是公司未来重点拓展方向。

背靠中国电科,打造华南地区信息产业平台:公司大股东中国电子科技集团是中央直接管理的十大军工集团之一,主要业务集中在军民用大型电子信息系统、重大装备、通信、软件和关键元器件等,是中国信息产业龙头企业。

中国电科所属公司184家,分布全国18省市区,但在华南地区仅杰赛科技和桂林激光通信2家公司;其中杰赛科技为业务实力更突出的上市公司,将成为集团着力打造的华南地区信息产业平台,存在一定整合预期。近期,广东省政府与中国电科签署了战略合作框架协议,双方将在通信与导航、云计算、智慧城市等领域展开合作,把广东打造为世界高端电子信息产业基地,这也将推动公司在华南地区、在信息产业领域快速发展。

盈利预测:短期看,公司网络规划设计业务和PCB业务将保障公司业绩稳步增长;中期看,中国联通LTE业务的推进、公司PCB新产能的投放将推动公司业绩快速增长;长期看,云计算业务将打开公司长期成长空间。同时,公司背靠中国电科集团,将成为中国电科华南地区的信息产业平台,存在整合和快速发展预期,我们预计公司2013-2015年EPS0.31、0.34、0.42元,给予“增持”评级。


荣之联:收购车网互联,变身车联网稀缺优质标的

作为车联网稀缺优质标的,公司有望长期享受较高估值。

车联网前景广阔,目前仅开发“车-人”互联市场。Teematics市场仅涉及“车-人”互联部分,随着智能交通系统建设不断深入,道路传感器普及率的上升,“车-路”、“车-车”互联将逐步成为可能。实现自动驾驶,解放人类双手是车联网的终极目标。

目前中国车联网市场仍处起步阶段,2015年前后可能迎来爆发,市场空间不小于移动互联网,有望达到1500亿以上。

外延式扩张填补业务运营类应用软件空白。荣之联原有业务是为大中型企事业单位提供数据中心的系统集成和技术服务,增长较为稳定,随着技术服务收入占比的提高,毛利率呈上升趋势。公司原有业务涉及机房环境、IT基础设施、应用软件中的管理支撑类,上市后通过一系列收购填补其在业务运营类应用软件方面的空白,进军前台业务运营市场。

车网互联长期定位于车联网平台软件运营商。车网互联收入主要来自行业平台软件开发和车载信息终端销售。行业开发方面,公司在物流管理、租车公司、汽车测试、公务用车、工程机械等领域积累了一系列行业应用案例。车载信息终端方面,公司与广州本田、东风本田等厂商合作,通过B2B2C模式销售iPND、iOBD等智能终端。

收购业绩承诺严格,激励到位。在收购预案公告中,车网互联承诺2013-2016年净利润分别达到6276、8312、10910、13733万元,4年CAGR33.3%,并对经营性现金流等做出全面约束。如4年整体利润超出承诺利润的110%,将启动后续收购,对原有股东有较好的激励。

公司变身车联网稀缺优质标的,有望长期享受较高估值。假设年内完成收购,2014年公司归母净利润有望达到2亿元以上,约三分之一来自车网互联。相比其他车联网标的,公司业绩有保障,定位更加偏重软件运营方面,若车联网市场如期爆发,公司有望长期享受较高估值。

首次给予“增持”评级,目标价16.50元。假设公司2013年3季度末完成对车网互联的收购,2013年并表最后一季度,则我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.33元、0.55元和0.74元。按照分步估值法和整体估值法,我们认为公司合理价格区间为14.60~16.50元,首次给予“增持”评级,6个月目标价16.50元,对应约2014年30倍市盈率。


星网锐捷:经营稳健,估值待提升

1、企业网设备业务,短期看渠道改革,长期看网络设备国产化进程。锐捷网络原先的渠道体系是直营模式,垂直布局到教育网等一两个细分子市场,这样避免了公司与思科、juniper等国外巨头的直接竞争,有利于客户关系的维护和公司发展,如今,原来的直营路线也限制了公司进一步扩大规模的空间,因此公司逐步实施渠道改革,加强分销网络的建设,开始积极培育渠道和经销商,未来三年内直销分销比目标值为1:4;长期来看,“棱镜门”事件诱发的信息安全将成为政府选择设备的主要考虑因素,通信网络设备的国产化渐行渐近,这将极大的打开公司网络产品的成长空间。

2、瘦客户机逐步向云终端转变。公司瘦客户机业务具有小众化、定制性等特点,适合于具有大型机管理经验的银行等企业,而云桌面是云计算落地的一个较为成熟的方案,计算/存储、虚拟化等技术方案已经成熟,静待云计算普及化启动。目前公司优势在于云桌面软件(包括桌面管理、桌面虚拟化等)和客户资源,目前公司正寻求与思捷,Vmware等世界级的巨头合作,努力实现云系统和云桌面软件的完美融合。并且公司现在正在构筑中小型的,500人以下的云计算解决方案,包括服务器、虚拟化、存储、软件、端目。我们认为,瘦终端业务随着成本的下降、技术的成熟以及客户的接受度的提高,将迎来新的增长期。

3、视讯产品或成亮点。公司视讯KTV产品提供包括包间的点歌系统,管理系统,门牌系统等。现在公司进一步拓展,通过K米点歌网成功实现和包房视讯产品的OTO互动。我们认为这将有利于提高视讯产品附加值及扩大消费群体,推动视讯设备整体解决方案的销售。

4、盈利预测:预计星网锐捷2013/2014年EPS分别为0.81/1.05元,对于当前股价PE(2013年)为17倍,给予“增持”评级。


太极股份:云计算机产业受益者

太极股份主要业务为行业解决方案与服务、IT产品增值服务、IT咨询服务。

银河证券认为,目前中国高端IT咨询大多被IBM等外企所把持,政府、大型企业因较敏感和重要,迫切需要中国企业提供IT咨询。太极股份为中国领先,未来有机会成长为中国IT咨询领域的领军企业。

未来太极股份长期增长的驱动因素是基础软件、高端IT咨询国产化,用户对数据中心及云计算机业务需求增加,以及政府及央企信息化建设将持续。

此外,公司新一代数据中心业务将有望随云计算机技术成熟进入高增长期。做整体方案的厂商均为国外公司,来自中国的竞争对手不多,预计中国数据中心投入的年增速在20%以上,公司数据中心业务在2013年保持了高增速,目前主要客户是金融行业,其次是大企业和政府。因此银河证券认为,随着IT建设的深入及云计算机技术发展,到2013年数据中心市场规模有望超过977亿元,未来3年的复合增长率达24.5%。


中科金财:增速基本符合预期,票据ATM或成业绩亮点

预计2012~2014年EPS分别为1.02元、1.40元和1.82元,对应P/E分别为28.5倍、20.8倍和16.0倍,公司票据ATM机业务正处于推广期,而手机电商平台更具有极大的想象空间,首次给予“推荐”的投资评级。


汉得信息:高端服务,持续增长

全年实现股权激励业绩条件概率较大,维持“推荐”评级

公司的所从事的高端ERP实施相对景气,随着拿单能力的增加和费用的控制,预计大概率实现全年股权激励目标,我们预测2012/2013/2014年公司EPS分别为0.76/1.03/1.41元;公司成长性良好,目前估值较低,维持对公司的“推荐”评级。


任子行:减持不改信息安全概念股的估值优势

2013年6月27日公司发布股东减持公告。公司收到持股5%以上股东天津东方富海股权投资基金减持股份的告知函,天津东方富海于2013年6月25日通过大宗交易和集中竞价方式减持已解禁的任子行流通股160万股。

公司于2013年6月25日上市一周年,当天就有天津东方富海减持不免给已经估值很高的股价相当大的心理压力。我们认为这类事件不会对公司的股价近期带来影响,而大概率事件是2013年网络安全和信息安全的概念火热,催化事件层出不穷,使得像任子行这样的概念股持续在高估值水平。

任子行公司自设立以来一直专注于网络信息安全领域,主营业务为网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售,并提供安全集成、安全审计相关服务。中国网络内容与行为审计和监管市场发展潜力巨大。2010年,中国网络内容与行为审计市场规模达到6.54亿元,预计2015年市场规模将达到21.8亿元,年均复合增长率达到27.22%。

2014年,不仅是人大在年初针对加强信息安全管理和个人身份、数据加强使用管理方面的立法使得整个信息安全产业规模在近几年内有望加快发展;而且2014年所发生的一系列的国际和中国的网络安全事件,包括年初的韩国互联网瘫痪、中美网络战和近两周的“棱境门”事件都使得本土安全相关企业有了比以前更大的市场和利润的想象空间。

公司2012年的低速增长主要是由于通用网络审计和安全设备的订单拖后所致,我们预计2013年订单受政府和党的领导人换届的影响会在2014年和未来两年中逐步回补,使得这块的订单的短期增速高于平均年行业增速。受到最近中美两国网络安全和“棱镜门”事件的影响,长期的订单增速也有望超过27%的水平。目前监管部门对非经营性上网场所,如机场、宾馆、酒店、高级会所、洗浴中心等落实网络安全管理比较重视。所以公司在这一主要领域也是大概率能产生突破,并在未来3-4年维持20-30%的年增长速度。

预测13-15年EPS分别为0.64、0.87和1.19元,对应增速45%、35%和37%。由于近期股价受安全事件驱动涨幅较大,已经是2013年的41倍,未来涨幅空间有限,所以我们维持公司的“增持”评级。


博彦科技:并购金融信息化与大数据应用提供商

2013年首笔外延扩张实现。2013年12月25日深度报告《中国式并购经过斟酌》中,根据塔塔咨询/Infosys选择金融行业服务商、咨询商、其它地域IT服务商作为并购标的,推测博彦科技未来的外延扩张方向可能来自细分行业信息化、其它地域的IT服务或咨询服务。泓智信息主要在金融行业开展业务,符合我们推断。2013年5月公司公告拟收购柯莱特,主要目标资产即为从事金融信息化的赞同科技,并购泓智信息完成金融领域重要布局。投资者可根据首席运营官马强“2014年将会是并购大年”的媒体调研表述,观察公司更多外延扩张。

标的公司人均效率高。泓智信息的人均收入为27万元,人均利润为6万元,与A股效率最高的IT服务公司汉得信息、海隆软件接近。根据其网站,成熟的基础数据平台、历史库数据管理平台、统一报表平台、ODS系统、绩效管理系统和会计系统表明它是提供基于产品的IT服务商,因而人均效率高。

支付价格等同于2014年承诺净利润的6.4倍。标的的2014-2016年备考净利润为1400、1800和2350万元,收购市盈率仅6.4倍,为历史最低。

协同性在于开发能力共享。标的的互联网开发和IT服务能力提供新的市场方向,博彦科技的技术实力帮助标的建立适合银行业的大数据平台和模型。

维持“增持”评级。预计2013-2015年净利润为1.28、1.92、2.47亿元,考虑到增发稀释2014-2015年每股收益,每股收益为0.85、1.16、1.49元,维持“增持”评级。


三六五网:跟随搜房网成效卓越,异地扩张仍需努力

公司是房产互联网领域的跟随者,在战略上能够很好地跟随龙头公司搜房网。2013年公司加大了向电商转型的力度,成效卓著:1)电商占新房业务比例上升了10%(我们判断,电商占新房业务收入比重在25%-30%左右,仍有进一步提升空间)。2)电商业务产生了5000万元预收款,表明公司电商业务取得了一定的市场认可,现金流模式也得到了升级。我们判断,伴随公司2014年365金融超市、移动APP进一步推出,电商收入规模将有50%的提升。


异地扩张仍需努力

主要异地公司西安、重庆、沈阳仍处于亏损期,合计亏损1500万,需要进一步提高影响力和转型电商业务才能有新的突破。


预计未来3年业绩复合增速40%,上调评级至买入

我们判断,未来房产网站领域将出现寡头局面,三六五网仍将占有一席,由于整个房产广告及电商市场增速仍有50%,我们上调公司评级至买入,6个月目标价120元。我们预计公司2014/2015/2016年业绩分别为2.81/3.91/5.47元。

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